Le nouveau cadre stablecoin du Japon pourrait inciter les États-Unis à agir

Alors que le Japon fait un pas en avant important sur les pièces stables, selon les participants de l'industrie, les lois américaines proposées concernant ces actifs cryptographiques restent en évolution

Daniel Fung/Shutterstock modifié par Blockworks

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Alors que les banques japonaises s'apprêtent à émettre des pièces stables en vertu d'une nouvelle législation, le manque de clarté réglementaire des États-Unis dans le segment est un obstacle empêchant les institutions du pays de faire de même.

Le Japon a adopté en juin 2022 un cadre juridique pour les stablecoins, qui est entré en vigueur jeudi.

La loi exige que les pièces stables – généralement adossées à un ou plusieurs actifs de réserve – soient rattachées au yen ou à une autre monnaie légale et garantissent le remboursement au détenteur à sa valeur nominale. Il limite également l'émission de pièces stables aux institutions financières agréées, telles que les banques enregistrées, les agents de transfert de fonds et les sociétés de fiducie.

La mesure du pays pour combler le fossé entre TradFi et DeFi avec cette initiative profitera à tout le monde à long terme, a déclaré David Tawil, co-fondateur du fonds crypto ProChain Capital.

"Aux États-Unis, la plupart des déposants, particuliers et entreprises, bénéficient de transferts gratuits [de chambre de compensation automatisée] intra-nationaux", a-t-il déclaré à Blockworks. "Mais l'initiative du Japon est un premier pas vers des transferts d'argent internationaux sans friction et gratuits."

La mise à jour des systèmes de paiement vieux de plusieurs décennies vers une technologie de grand livre distribué moins chère et plus rapide sera toujours une victoire pour le client, selon Jeff Embry, associé directeur du crypto hedge fund Globe 3 Capital.

"La clé sera de s'assurer que ces pièces stables utilisent une blockchain sans confiance, immuable et transparente au lieu de contrôler une banque ou un gouvernement comme le ferait une CBDC", a ajouté Embry.

GU Technologies, basée à Tokyo, a lancé en mars une chaîne de blocs publique - appelée Japan Open Chain - afin de permettre à trois institutions financières japonaises d'expérimenter l'émission de pièces stables conformes aux lois du pays. Les stablecoins seraient compatibles avec les portefeuilles Ethereum via Metamask, par exemple.

Embry a déclaré que si les banques japonaises ne cherchent qu'à créer leurs propres pièces stables, l'écosystème des pièces stables aura du mal.

"Nous aimons voir les stablecoins provenir de l'extérieur de la bulle de l'écosystème bancaire, car c'est là que l'innovation et l'adoption de stablecoins véritables, immuables et transparentes prospéreront", a noté le dirigeant de Globe 3 Capital.

Alors que la réglementation serait essentielle pour que les banques américaines émettent des pièces stables, les projets de loi proposés à ce sujet restent en évolution.

Selon Chase White et Joe Flynn, analystes de Compass Point Research & Trading, de récentes auditions par les comités des services financiers et de l'agriculture de la Chambre montrent que la réglementation de la cryptographie pourrait prendre deux ou trois ans.

"Ce que nous avons vu lors de ces auditions, c'est que les membres du Congrès ne sont pas d'accord au sein du parti, et encore moins entre les partis, sur les principes de base de la législation même sur les pièces stables, qui est considérée par de nombreux observateurs comme un fruit à portée de main par rapport à une législation complète sur la cryptographie", White et Flynn a écrit dans une note de recherche la semaine dernière.

Pendant ce temps, les commentaires des régulateurs semblent se contredire au milieu d'une guerre pour réglementer l'espace crypto. Le président de la CFTC, Rostin Behnam, a déclaré en mars que les pièces stables telles que le tether (USDT) pouvaient être considérées comme des marchandises, tandis que le président de la SEC, Gary Gensler, a affirmé que chaque actif cryptographique, en plus du bitcoin, pourrait être une sécurité.

Mis à part un manque de mouvement et de clarté de la part des législateurs et des régulateurs, l'adoption des pièces stables pourrait être lente pour les grandes banques américaines qui souhaitent que les clients continuent à payer les frais de câblage.

"Les banques sont lentes à adopter car ce sont les intermédiaires que la blockchain élimine", a déclaré Embry. "Une fois que les clients verront les énormes avantages de l'utilisation des stablecoins, la demande sera si forte que les banques n'auront d'autre choix que de les adopter."

JPMorgan propose JPM Coin, un rail de paiement autorisé et un registre de compte de dépôt permettant aux clients de transférer des dollars américains détenus auprès de JPMorgan au sein du système de la banque. Mais Embry a appelé le système plus un outil pour les clients qu'un véritable stablecoin blockchain open source.

JPMorgan et le cabinet de conseil Oliver Wyman ont déclaré dans une étude conjointe publiée plus tôt cette année que l'utilisation de jetons de dépôt émis par une banque pour transférer de la valeur entre les chaînes est plus sûre que l'utilisation de pièces stables.

Semblable à son souhait pour les institutions japonaises, Embry a déclaré qu'il espérait que les banques américaines adopteraient finalement les pièces stables d'innovateurs tiers plutôt que de créer les leurs.

La capitalisation boursière stable de Tether a bondi ces derniers mois, atteignant près de 83,3 milliards de dollars jeudi. La capitalisation boursière du stablecoin USD Coin (USDC) concurrent était juste en dessous de 29 milliards de dollars.

"Je pense qu'à un moment donné, certains pays ou pays du monde vont nous dépasser à ce sujet, et c'est à ce moment-là que nous allons passer à la vitesse supérieure", a déclaré Tawil à propos de l'adoption du stablecoin américain. "Nous ne faisons rien dans ce pays jusqu'à ce que nous soyons menacés. Plafond de la dette, cas et point."

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